„Mechel” nu se controlează. Închide Mechel

). Fanteziile s-au dovedit a fi departe de realitate și am supraestimat încă o dată perspectivele operaționale ale lui Mechel. Având în vedere condițiile de preț din 2017, mi s-a părut că Mechel va câștiga nu 81, ci 95 de miliarde de ruble și va începe, în sfârșit, să reducă efectul de îndatorare. Acest lucru nu s-a întâmplat (o diferență izbitoare față de Teck, Evraz, Warrior Met Coal!!!). Deoarece acest lucru era clar chiar înainte de raport, în momentul în care prețurile au ajuns la 150 de ruble la începutul lunii februarie, mi-am redus poziția cu 2/3 și am folosit banii pentru a cumpăra AFK Sistema, Rusagro și, puțin, En+. Am decis să închid ce a mai rămas până la rezultatele anului și după aceea să decid ce să fac mai departe.

Rezultate - principalul lucru

Până la eliberarea raportului anual pe Formularul 20-K, nu avem informații și stenograme complete, deci concluziile sunt preliminare. Ce este important:

• EBITDA este de doar 81 de miliarde de ruble sau o creștere de 23% (în dolari cu o creștere de 41%)
• Datoria netă a rămas practic neschimbată, deși compoziția sa sa îmbunătățit oarecum
• Dividendul potențial pe acțiune preferată este de 16,7 RUB.

Dacă rubla nu s-ar fi întărit, este foarte posibil ca EBITDA să fi crescut cu 41% în ruble, adică. s-ar fi ridicat la 93 de miliarde de ruble, iar apoi ar fi fost posibilă reducerea efectului de levier și dividende mai mari. O rublă puternică are un impact foarte negativ asupra costului companiilor noastre de materii prime. Uite cum in acelasi Rusal, in mare parte datorita cursului de schimb, costul productiei de aluminiu a crescut!

Dar, ceea ce este, este, ceea ce înseamnă în scenariul de bază, i.e. cu prețuri stabile și fără fluctuații puternice ale cursului de schimb, EBITDA va fi la același nivel. Aceasta înseamnă că rambursarea datoriilor va fi lentă, fără a ține cont de potențiala vânzare de acțiuni, dobânzi sau concesiuni pentru Căile Ferate Ruse. Ce se va întâmpla dacă cursul de schimb se va întări? Va scădea și prețurile cărbunelui? Și vor cădea, singura întrebare este când.

Evaluare corectă

În general, conform scenariului principal, se dovedește că dividendele vor rămâne la nivelul actual sau vor crește extrem de lent. Nu voi lua în considerare scenariile de coșmar și optimiste, pentru că... se echilibrează reciproc.

Care este prețul corect al prefului în acest caz? Să calculăm folosind modelul Gordon, unde Preț = Dividend anul viitor / (Rentabilitatea necesară pentru investitor minus rata de creștere a dividendelor). Rentabilitatea necesară - 20%, Rata de creștere - 10%, Dividend anul viitor = 16,7 * 1,1 = 18,3.

Preț corect atunci = 18,3 / (20% - 10%) = 183 ruble.

Minus 20% pentru a fi mai conservatori (după cum a arătat practica, nu strica niciodată cu Mechel) și obținem 146,4 ruble.

ultimele comentarii

1. Nu înțeleg oamenii care dețin acțiunile ordinare ale lui Mechel - în toate privințele, ele sunt mai puțin valoroase pentru un acționar minoritar decât acțiunile preferate. Am scris despre asta de mai multe ori.
2. Concluziile pot, dar sunt puțin probabil, să fie ajustate după apelul conferință și lansarea 20-K.

Și în final, câteva reflecții personale.

Mechel este greșeala mea profesională

Da, așa este, în ciuda profitului solid pe poziție. În cazul Mechel, mi-am încălcat propriul proces de investiții de mai multe ori și, ca urmare, am ratat o serie de oportunități mai interesante:

1. Am preferat Mechel companiilor Evraz la sfârșitul anului 2015, în ciuda faptului că evaluarea comparativă a lui Evraz era mult mai atractivă și existau mai puține riscuri. Cauză? Nu am vrut să înregistrez pierderi (preferința a costat apoi aproximativ 40-45 de ruble și l-am cumpărat cu 50-60 de ruble). Drept urmare, acțiunile preferențiale au crescut de atunci cu 220%, iar Evraz cu 400%, dar nu este o rușine, ci faptul că mi-am schimbat principiile și procesul de investiții, doar pentru a nu înregistra pierderi. A cedat emoțiilor - dușmanii unui investitor de succes.
2. Rezultatele lui Mechel au fost constant mai mici decât estimările și estimările mele (și încă sunt, deși încerc să fiu conservatoare). Aceasta înseamnă că, dacă nu de la primul clopot, atunci de la al doilea sau al treilea a fost necesar să se procedeze la ieșire. Dar, după cum se spune, „speranțele tinerilor sunt hrănite”.

Învață din greșelile tale și devii investitori și oameni mai buni!

Mechel vinde tot mai multe active. Acum compania caută cumpărători pentru cărbunele american Bluestone. În urmă cu patru ani, Mechel a plătit pentru aceasta mai mult de 430 de milioane de dolari și 16,5% din acțiunile sale. Însă Bluestone are costuri mari de producție, ceea ce, potrivit analiștilor, face compania neprofitabilă în condițiile actuale de piață și atractivă pentru cumpărare doar la un preț simbolic. Severstal are și o afacere cu cărbune în Statele Unite, dar încă nu plănuiește să iasă din proiecte în țară.

Mechel a angajat banca de investiții JP Morgan să-și vândă afacerea cu cărbune din SUA către Bluestone pentru a-și reduce sarcina mare a datoriei pe fondul slăbirii potențialului piețelor de export, a raportat Reuters, citând surse. O sursă Kommersant familiarizată cu evoluția negocierilor a confirmat această informație, adăugând că căutarea cumpărătorilor a început recent. JP Morgan a refuzat să comenteze. De asemenea, Mechel nu a discutat despre situație, menționând doar că Bluestone „crește producția, acest lucru va avea un impact pozitiv asupra performanței”.

Bluestone va completa vânzarea deja pe scară largă a Mechel. În septembrie 2012, compania și-a anunțat intenția de a scăpa de o serie de filiale, în principal străine, și de a vinde un pachet de 25% din Mechel Mining. Până în prezent, am reușit să găsim cumpărători pentru centrale termice din Bulgaria și întreprinderi metalurgice din România.

Bluestone cuprinde trei complexe miniere din Virginia de Vest (Keystone, Justice Energy, Dynamic Energy). Rezervele confirmate și probabile la sfârșitul anului 2012 sunt de 153 de milioane de tone de cărbune (împreună cu resurse - până la 750 de milioane de tone). În 2012, întreprinderile Bluestone au produs 3,2 milioane de tone de cărbune cocsificabil (4,9 milioane de tone în 2011) și 400 de mii de tone de cărbune termic (0,5 milioane de tone cu un an mai devreme). În total, Mechel a produs 27,8 milioane de tone de cărbune în 2012 (17,9 milioane de tone de cărbune cocsificabil). Indicatorii financiari Bluestone nu sunt dezvăluiți.

Mechel însăși a cumpărat Bluestone de la familia James Justice în mai 2009, plătind 436,4 milioane de dolari în numerar și 83,3 milioane din acțiunile sale preferate și a preluat, de asemenea, 132 de milioane de dolari din datoria companiei de cărbune. La sfârșitul lunii octombrie 2012, producția la întreprinderile Bluestone, cu excepția unei mine, a fost oprită din cauza cererii reduse și a unei cantități mari de cărbune stocate în depozite (1 milion de tone). În ianuarie, producția a fost reluată la toate complexele, cu excepția Keystone.

Oleg Korzhov, vicepreședinte pentru economie și dezvoltare a afacerilor la Mechel, a declarat în iunie că în primul trimestru Bluestone a produs aproximativ 300 de mii de tone de cărbune cocsificabil și 200 de mii de tone de cărbune termic. Compania vinde în principal cărbune cocsific pentru export și cărbune cu abur pe piața internă. Potrivit domnului Korzhov, în primul trimestru, prețurile de vânzare pentru cărbunele cocsificabil Bluestone în condiții FOB au fost de 120-150 USD pe tonă, în funcție de calitatea acestuia. Potrivit prezentării lui Mechel, costul de producție al Bluestone în primul trimestru a fost de 88 USD pe tonă (115 USD în trimestrul al patrulea din 2012).

Luând în considerare transportul, costul cărbunelui cocsificabil Bluestone ar putea ajunge la 150-160 USD pe tonă, a calculat Oleg Petropavlovsky de la BCS. Adică, spune el, compania operează cu o marjă negativă; situația poate fi corectată doar prin creșterea prețului cărbunelui cu 30-40%, ceea ce este puțin probabil în viitorul apropiat. Potrivit analistului, Mechel va fi extrem de greu să găsească cumpărători pentru Bluestone în condiții de cerere scăzută de cărbune și oțel. El nu exclude vânzarea activului la un preț simbolic, așa cum a fost cazul întreprinderilor românești ale lui Mechel.

Severstal are, de asemenea, active în cărbune în Statele Unite. Deține PBS Coal, care nu mai funcționează la capacitate maximă din decembrie 2012 (vânzările în primul trimestru au fost de 491 mii tone). PBS are un cost de producție chiar mai mare decât Bluestone (107 USD pe tonă, cu un preț mediu de vânzare de 116 USD pe tonă), dar, după cum notează Oleg Petropavlovsky, compania este integrată în producția de oțel nord-americană a Severstal (usinele Dearborn și Columbus), ceea ce permite aceasta pentru a acoperi riscurile. Severstal spune că nu are de gând să vândă PBS. Severstal nu comentează posibilitatea de a cumpăra Bluestone, dar notează că compania „nu are în vedere tranzacții de fuziuni și achiziții în viitorul apropiat, cel puțin pentru numerar”.

Anatoly Dzhumailo

un site despre modul în care proprietarul unui club de hochei a decis să-l închidă și să salveze pe toți ceilalți din jurul lui: într-o poveste despre soarta dificilă și încă nerezolvată a lui Chelyabinsk Mechel.

De fapt, zvonurile despre închiderea lui Mechel au apărut în extrasezonul trecut. Apoi s-au calmat. Și în acest playoff au izbucnit din nou. Și chiar și performanța extraordinară a echipei în tragerea la sorți de la Bratina (au eliminat favoritul tuturor „Uralul de Sud” și aproape l-au învins pe formidabilul campion „Rubin”) a fost justificată de faptul că o performanță de succes ar ajuta la salvarea clubului. Era ca un cântec de lebădă. Mă întreb dacă Mechel a ajuns într-adevăr în finala conferinței - cum ar ieși totul?

La început s-a vorbit despre dizolvarea Izhstal, care este finanțată și de Steel Group. Echipa din Udmurtia a ocupat din nou ultimul loc în Estul Ligii Majore.

Închide Mechel

Unul dintre motivele pentru care Mechel a fost ales ca victimă mai degrabă decât Izhstal a fost probabil această redundanță aparentă a hocheiului din Chelyabinsk. Ei spun că fanii din Chelyabinsk îl pot susține acum pe Traktor, în timp ce fanii Izhstal vor rămâne fără nimic. HC „Izhstal” este o „echipă de semnificație republicană”.

Situația de la Izhevsk site-ul web a comentat ataşatul de presă Izhstal Andrei Veselkov: "În principiu, totul este calm aici. Nu există management acum. Echipa, să zicem, a fost desființată - jucătorii sunt toți în vacanță. Nu există încă informații, așteptăm clarificări asupra situației la final din aprilie, când directorul executiv se întoarce din concediu medical și președintele se întoarce la clubul Izhevsk. Singurul lucru care a fost anunțat a fost că echipa rămâne."

– Au apărut informații că finanțarea va fi redusă. Asta este adevărat?
– Nu sunt autorizat să vorbesc despre această problemă. Nu există informații acum, dar sperăm că finanțarea nu va fi mai mică decât anul trecut.

– La început s-a spus că Izhstal se va închide...
– Înainte de dizolvarea echipei, s-a afirmat că clubul va continua să joace în VHL. Abia în toamnă s-a pus problema optimizării care dintre cele două cluburi va rămâne.

Valisa fara maner
„Mechel” s-a dispărut întotdeauna în țara noastră – așa este privat o echipă aparținând Uzinei Metalurgice Chelyabinsk. Și în noua Rusia, ChMK este controlată de la Moscova.

Clubul în sine era practic în „legea marțială”. Pentru a face un interviu cu cineva de la conducerea echipei din Chelyabinsk, a fost nevoie de mult timp pentru a coordona asta cu Moscova. Îmi amintesc cum unul dintre jurnaliștii din Chelyabinsk a scris că Mechel pentru Steel Group a devenit o valiză de hochei fără mâner - era atât greu de transportat, cât și incomod de aruncat. Și totuși au renunțat. Proprietarul este un domn.

Moscova se abține să comenteze. Șefa departamentului de relații publice, Ekaterina Videman, trimite la Chelyabinsk pentru toate lămuririle. Și aici toate întrebările primesc răspuns printr-un comunicat de presă: „În legătură cu redistribuirea fondurilor în favoarea dezvoltării sportului pentru copii și tineret, s-a decis reducerea finanțării pentru echipa de hochei Mechel, care nu intenționează să participe la campionatul Ligii majore de hochei.Se vor dezvolta sporturi pentru copii -școala de tineret din rezerva olimpică, echipa de hochei „Steel Lions”, evoluând cu succes în Campionatul Chevrolet al Ligii de hochei pentru tineret”.

Toți jucătorii au fost eliberați. Antrenorii au contracte până pe 30 aprilie – deci nu au dreptul să comenteze. Fără a intra în complexitatea metalurgiei, economiei și politicii, compania, potrivit rapoartelor de presă, este în pragul falimentului și în disfavoarea autorităților. Prin urmare, este un pas logic să scapi de rețelele sociale non-core. Este de așteptat ca la Chelyabinsk să fie scoase la vânzare și centrul cultural ChMK, complexul sportiv Metallurg, o cabană de schi, un dispensar, tabere pentru copii, un centru de recreere...

Salvează-l pe Mechel
„Steel Group” în această situație mi-a adus aminte de un părinte neglijent care și-a abandonat copilul. După cum spunea clasicul, suntem responsabili pentru cei pe care i-am îmblânzit. La urma urmei, un club de hochei este un organism viu, în spatele căruia se află mii de oameni - jucători, personal, suporteri...

În Liga Major, închiderea unui club este o întâmplare relativ comună: la un moment dat, „Dynamo-Energia”, „Motor”, „Neftyanik” (Leninogorsk), „Metallurg” (Serov), HC „Dmitrov” au încetat să mai facă există, ne putem aminti și de îndelungata suferință „Lynx”. Ce putem spune dacă o astfel de soartă s-ar întâmpla pe faimoasele „Aripi ale sovieticilor” și „Khimik”?!

„Mechel” (alias Chelyabinsk „Metallurg” - METALLURG CHELyabinsk) este un club istoric, cu doar un an mai tânăr decât „Traktor”, a fost fondat în 1948. În vremea sovietică, acolo au fost testați viitori campioni olimpici și campioni mondiali, de exemplu, Vyacheslav Bykov sau Sergey Starikov, Valery Karpov sau Igor Varitsky, Valery Belousov și Oleg Znarok sunt asociați cu Mechel.

Chelyabinsk este singurul oraș în care este construită super verticala KHL-VHL-MHL-MHL-B. S-a creat o schemă aproape ideală: jucătorii tineri (Danilishin, Kostromitin, Plaksin, Karpov, Dugin, Gorechishnikov) se mută de la Urși Polari la Mechel, de acolo la Traktor, trecând doar dintr-un cartier al orașului în altul. Acești jucători de hochei (inclusiv studenții Mechelov) au primit progrese semnificative în jocul lor: același Yegor Dugin a devenit unul dintre cei mai productivi jucători din VHL. KHL este jucat de absolvenții Mechel care au fost, sunt convocați și probabil vor fi convocați la naționala Rusiei - Danis Zaripov, Evgeny Medvedev, Anton Belov, precum și Mikhail Pashnin.

"Pentru orașul nostru, și mai ales pentru Cartierul Metalurgic, Mechel HC este o epocă întreagă, este mândrie, este istorie. De mulți ani, echipa este o forjă pentru dezvoltarea sportului pentru copii și tineret; prin exemplul său, cei mai tineri. generația orașului este interesată de hochei. Aceasta este o șansă pentru copiii muncitorilor care iubesc hocheiul, să-l joace, să fie jucători, să devină campioni”, au scris fanii într-o scrisoare în care îi cheamă să ajute echipa.

„Vreau să-i liniștesc pe fanii lui HC Mechel: clubul va fi salvat!” – a răspuns guvernatorul regiunii Chelyabinsk Mihail Yurevich pe Twitter, unde tweet-urile sunt de obicei pline de mesaje despre hochei.

Problema principală, ca întotdeauna, este finanțarea. „Traktor” este departe de cel mai bogat club din KHL, dar nu cel mai sărac (al nouălea în ligă - conform directorului Vladimir Krechin), va trebui să fie împărțit cu Mechel? Nu trebuie să uităm de KHL All-Star Game de la Chelyabinsk, posibila desfășurare a Campionatului Mondial de juniori și viitoarea construcție a unei noi arene...

site-ul web a comunicat ministrului sportului din regiunea Chelyabinsk Yuri Serebrennikov. La întrebarea „Va fi salvat Mechel?” Ministrul a răspuns: "Sigur că va! Acum ne gândim cum. Dar vă garantez că echipa va rămâne, sută la sută! Clubul va continua să joace în VHL. Guvernatorul ne-a dat o sarcină. Vom rezolva aceasta."

Economist. Peste 15 ani de experiență în finanțe. Data de: 30 martie 2018. Ora de lectură 5 minute.

Mechel funcționează profitabil pentru al doilea an, ceea ce permite conducerii să plătească dividende bune pe acțiunile preferențiale după câțiva ani de plăți minime. Astfel, în 2017, la 1 acționari preferați au primit un venit de 10,28 ruble. În 2018, compania va plăti dividende în valoare de 16,66 ruble per acțiune preferenţială, alocand 2,3 miliarde de ruble în aceste scopuri. Plățile vor începe pe 19 iulie 2018.

Mechel PAO este una dintre companiile de top din lume în domeniul minerit și metalurgie. Constă din peste 30 de întreprinderi industriale situate în regiunile din Rusia, Lituania și Ucraina. Produsele sunt vândute pe piețele ruse și externe; propriile noastre companii de transport și vânzări și trei porturi comerciale ajută în această problemă. Compania este unul dintre liderii recunoscuți în producția de cărbune cocsificabil și concentratul acestuia. Avem propriile noastre surse de materii prime: concentrat de cărbune și minereu de fier.

Când Mechel plătește dividende?

Compania ofera investitorilor actiuni ordinare (comune) si preferentiale (pref) in valoare totala de 555 milioane, dintre care 25% sunt preferate.

Valorile mobiliare sunt listate la bursele de la Moscova (MICEX) și New York (NYSE) sub simbolurile MTLR, MTLRP și, respectiv, MTL. Apropo, Mechel a fost prima companie minieră și metalurgică rusă care a plasat acțiuni la Bursa de Valori din New York.

Conducerea plătește principalul venit prin preferințe. Conform politicii de dividende adoptate, 20% din profitul net al companiei pentru anul de raportare este alocat pentru plata veniturilor din actiunile preferentiale.

Fapt interesant! Dacă dividendele pentru acțiunile comune se dovedesc a fi mai mari, atunci dividendele pentru acțiunile preferate ar trebui majorate la această sumă, cel puțin.

Mechel a fost într-o stare financiară dificilă de mult timp. La sfârșitul anului 2013 a avut loc o criză care a dus la prăbușirea prețurilor acțiunilor și a capitalizării. A fost cauzată de extinderea ineficientă, achiziții și politici financiare riscante.

Timp de câțiva ani, producătorul a funcționat în pierdere; a devenit profitabil abia în 2016 la nivelul de 8,8 miliarde de ruble. față de o pierdere în 2015 egală cu 114,6 miliarde RUB. Pe baza rezultatelor celor 9 luni din 2017, Mechel și-a îmbunătățit și mai mult rezultatele: veniturile au fost de 222,8 miliarde de ruble, profitul net a fost de 11,1 miliarde de ruble, EBITDA – 59,1 miliarde de ruble.

Din cauza instabilității financiare, conducerea nu a plătit dividende timp de câțiva ani, restabilind plățile în 2017.

Tabelul 1. Momentul și valoarea plăților dividendelorMechel în 2017. Sursa: investfuture.ru

Randamentul actual este de 9,86%, iar DSI este de 0,57.

Scurt. Conform politicii sale privind dividendele, Mechel are dreptul de a plăti dividende intermediare și anuale acționarilor, dar în mod tradițional face acest lucru o dată pe an.

Tabelul 2. Prognoza pentru momentul și valoarea plăților de dividendeMechelîn 2018. Sursa: investfuture.ru

Ce dividende va plăti Mechel în 2018?

Experții consideră că o îmbunătățire vizibilă a rezultatelor financiare face posibilă plata dividendelor bune pe acțiunile companiei în 2018: profitul anual total pentru 2017 este de așteptat să fie de aproximativ 15 miliarde de ruble, iar o parte semnificativă din acești bani va merge către acționarii Mechel. .

Important! Plățile de dividende nu vor afecta activitățile operaționale ale companiei.

Tabelul 3. Istoricul plăților de dividendeMechel 2010-2017 cu prognoza pentru 2018Sursa: dohod.ru, site oficial

Cum să primești dividende și să devii acționar Mechel?

Adunarea Generală a Administratorilor își bazează decizia de plată/neplată pe recomandările primite de la Consiliul de Administrație, care la rândul său evaluează rezultatele financiare ale activității pentru anul de raportare, factorii externi și interni care afectează activitățile de exploatare a companiei. Dacă plata veniturilor către acționari nu pune sub semnul întrebării stabilitatea financiară a Mechel, conducerea va încerca să plătească dividende.

Toate informațiile despre modul în care se ia decizia și alte puncte sunt descrise în politica de dividende.

O persoană care dorește să primească bani pentru acțiunile unei companii miniere trebuie să le cumpere înainte de data închiderii registrului (limită), când se întocmește o listă a deținătorilor de valori mobiliare pentru care se vor efectua plăți.

Este posibil să intrați în registru prin achiziționarea de acțiuni în avans: cu cel puțin 2 zile lucrătoare înainte de limitare.

Scurt. În 2018, registrul se închide pe 18 iulie, iar pentru a primi dividende, titlurile Mechel trebuie achiziționate cel târziu pe 16 iulie.

Fiecare acționar ar trebui să urmărească știrile oficiale ale companiei și toate deciziile luate în adunarea acționarilor pe site-ul www.mechel.ru.

Puteți cumpăra acțiuni Mechel contactând un participant certificat la bursă: un broker sau o companie de investiții. Intermediarul va efectua achiziția folosind banii clientului și va trimite informații despre proprietar la registru (nume complet, detalii etc.).

Dividendele sunt transferate de către companie în numerar prin transferul de bani într-un cont bancar sau prin transfer poștal (în funcție de informațiile specificate în registru).

Video. Prognoza pentru prețul acțiunilor Mechel și valoarea dividendelor pentru 2018:

Educatie inalta. Universitatea de Stat din Orenburg (specializarea: economie și management al întreprinderilor de inginerie grea).
30 martie 2018.

Mechel în 2014-2016 a fost în pragul falimentului: VTB, Gazprombank și Sberbank au cerut să convertească 9,16 miliarde de dolari din datoria companiei în acțiuni, precum și să-l îndepărteze pe acționarul principal Igor Zyuzin și echipa sa din conducere. Toate acestea s-au întâmplat pe fundalul unei prăbușiri dramatice a prețurilor cărbunelui și al unei scăderi a capitalizării în sine Mechel, care a angajat apoi peste 71.000 de oameni în mai multe orașe cu o singură industrie. În august 2014, problema datoriei a atins punctul culminant, apoi Vedomosti s-a certat cu CEO-ul Mechel, Oleg Korzhov, pe tema înghețatei cu fistic, dacă compania va supraviețui. Ea a supraviețuit, iar înainte de interviu, jurnaliștii din Vedomosți și-au plătit datoria.

Cea de-a 15-a aniversare a lui Mechel vine în curând. Cum vei sărbători?

In Moscova. În cea mai mare parte, vor fi reprezentanți ai întreprinderilor noastre - va fi o delegație din fiecare. Îi chemăm pe cei care au luat parte la crearea companiei, care ne sunt alături de acești 15 ani și care lucrează în prezent. În ciuda, ca întotdeauna, situației financiare dificile a companiei, am găsit totuși ocazia și mijloacele de a sărbători această dată.

Până la sfârșitul zilei, ați reușit să restructurați ultima datorie majoră - un împrumut sindicalizat de 1 miliard de dolari acordat unui grup de bănci străine. A fost dificil? Negocierile păreau să dureze chiar mai mult decât cu băncile de stat.

Am spus inițial că vom restructura sindicatul abia după ce vom ajunge la o înțelegere cu băncile rusești. Negocierile privind restructurarea au fost foarte dificile, deoarece este dificil să ajungi la un acord cu o singură bancă, iar atunci când există un număr mare de bănci în grup, fiecare are propriile sale scopuri, obiective și propria înțelegere a modului de ieșire. a acestei situatii. Negocierile au durat aproape un an. Dar am reușit, ca și în cazul băncilor de stat, să ne explicăm poziția, logica noastră. Și la sfârșitul lunii decembrie am semnat un termen cu sindicatul, unde am convenit asupra principalelor condiții a restructurării. Finalizăm acum aprobarea documentației de împrumut. Plănuim să-l terminăm în aprilie-mai. Când am semnat termenul, am promis că ne vom îndeplini pe deplin obligațiile financiare de a servi datoria, ceea ce nu am făcut în totalitate înainte de a conveni asupra termenilor restructurării și am plătit în mod regulat de atunci. Cred că sindicatul nu mai are întrebări pentru noi.

Faptul că VTB a cumpărat o parte semnificativă din datoria dvs. la aceste împrumuturi a ușurat negocierile?

Îmi este greu să vorbesc despre răscumpărarea datoriilor VTB - acestea sunt treburile lor interne. Știu doar din presă: am citit declarații de la VTB că ne răscumpără datoria. Dar cât de mult au cumpărat, în ce proporții, nu știu. Probabil că, într-un fel, procesul de negociere a devenit mai ușor, dar nu pot spune că este ca o greutate de pe umeri. Totuși, poziția unor bănci era agresivă.

Poziția ING?

În primul rând, da, ING.

Ce nu le convine?

Nu am avut aceleași puncte de vedere cu privire la unele dintre condițiile restructurării.

Mechel mai are un împrumut de 500 de milioane de dolari Când va fi restructurat?

După ce am convenit asupra restructurarii sindicatului, am început să discutăm termenii împrumutului ECA (finanțare garantată de agențiile de credit la export - Vedomosți). Am intrat deja în faza activă a negocierilor privind restructurarea acestui credit. Planificăm să finalizăm acest proces până la sfârșitul anului. Poate va fi mai rapid.

Astfel, la sfârșitul anului, dacă vei finaliza restructurarea, compania va avea doi ani când va plăti doar dobândă, dar nu și principalul datoriei. La prețurile actuale la cărbune și oțel, acești doi ani vor fi suficienți pentru ca Mechel să se pregătească să-și îndeplinească obligațiile?

Este greu să ne depășim, dar avem puncte de creștere pe care ne bazăm; resursa lor nu a fost încă utilizată pe deplin - aceasta este o moară universală pe șină și grinzi și Elga (zăcământul Elga cu rezerve de 2,2 miliarde de tone de cărbune cocsificabil in Yakutia.- Vedomosti) . Sperăm cu adevărat în aceste proiecte, sperăm că situația se va îmbunătăți în continuare. Dar, desigur, pentru a începe rambursarea împrumutului în 2020, sunt necesare schimbări fundamentale. Am spus că raportul datoriei nete la EBITDA la aproximativ 5-6 este o situație mai mult sau mai puțin confortabilă pentru noi, scopul nostru este să ne apropiem de aproximativ 4 până în 2020, iar asta ne va oferi posibilitatea de a restructura creditele. Recunosc că până în 2020, dacă nu vor fi condiții de piață favorabile, vom fi nevoiți să revenim din nou la problema restructurarii datoriilor. Putem lua în considerare posibilitatea emiterii de euroobligațiuni, obligațiuni și utilizarea altor instrumente financiare. Să vedem cum evoluează situația, deși, desigur, avem o mare dorință să punem capăt acestei epopee, să plătim toate datoriile către bănci și să începem să trăim altfel.

Care a fost cea mai dificilă parte a procesului de restructurare pentru tine?

După cum a spus marele Ostap Bender, acordul este un produs al nerezistenței părților. Cel mai greu a fost doar să găsești această nerezistență a partidelor. Pozițiile au fost diametral opuse, sarcina noastră a fost să explicăm băncilor că firma are puncte de creștere, există o înțelegere a unde va merge afacerea noastră, pentru ca băncile să creadă în asta. Era o oarecare neîncredere în companie, dar am explicat de ce ne aflăm în această situație și de ce credem că compania poate ieși din ea. Cel mai greu a fost să-i convingi de acest lucru, iar apoi să cadă de acord asupra termenilor restructurării. Este foarte important în negocieri să auzi și să fii auzit. Din fericire, oameni logici și sensibili stăteau de cealaltă parte a mesei și împreună am găsit opțiuni despre cum să ne restructuram datoriile în condiții reciproc avantajoase. Dar, bineînțeles, nu am plecat de la negocieri aproape un an, ne-am întâlnit aproape în fiecare zi cu toate băncile, am vorbit câteva ore, am explicat, am demonstrat, ne-am certat, am spus de ce nu putem în alte condiții, de ce tocmai așa , a arătat modele, convins .

Cât de cufundat a fost acționarul [Igor Zyuzin] în acest proces?

Probabil că el și cu mine am petrecut 70-80% din timp pe negocieri. Era complet cufundat în toate detaliile. Bineînțeles că nu s-a întâlnit la nivel de lucru, dar era conștient de situație, cum decurg negocierile, unde ne aflăm, ce probleme se iveau. Iar când a fost necesar să ne întâlnim și să rezolvăm niște probleme pe care nu le puteam rezolva la nivelul nostru, s-a întâlnit, a explicat, a dovedit, a argumentat.

„Elga este un proiect de viitor, de cel puțin 100 de ani”

Acum proiectul tău principal este Elga. Îți aduce vreo valoare?

În 2017, am produs 4,3 milioane de tone de cărbune la Elga, proiectul ne-a adus aproximativ 4,5 miliarde de ruble. profit operational.

Ați început deja să exportați cărbune Elgin? La urma urmei, până acum erau furnizate doar clienților din Rusia, iar clienții străini doar le testau.

Exportam. Desigur, astăzi ponderea principală revine pieței interne; am început să expediem [pentru export] în primul rând cărbune termic. Îl furnizăm în baza unui contract cu compania chineză Jidong Cement. Dar concentratul de cocsificare a început să fie expediat - peste 400.000 de tone au fost deja exportate. 4,3 milioane de tone - producția totală de cărbune pe câmp în 2017, din care 3 milioane de tone sunt produse finite, inclusiv 1,6 milioane - concentrat de cocsificare, din care 1,1 milioane au mers pe piața internă.

Înțelegi câți bani vei folosi pentru a finaliza proiectul? La urma urmei, în Elga, cu rezervele sale, este posibil să se extragă până la 30 de milioane de tone de cărbune pe an, dar pentru aceasta este necesară finalizarea construcției unei fabrici de procesare.

Desigur, propriile noastre surse nu vor fi suficiente pentru noi - cu o astfel de încărcare a datoriilor este dificil să finalizam Elga. Noi și partenerul nostru de proiect, Gazprombank, am luat în considerare posibilitatea de a strânge bani și de a implica un alt participant. Acesta poate fi orice jucător, investitor rus sau străin, principalul lucru este că trebuie să fie interesat de dezvoltarea proiectului. Prin urmare, în primul rând, vorbim de metalurgiști; aceștia pot fi companii japoneze sau chineze, cel mai probabil chiar chineze.

În ultimii opt ani, am auzit conversații precum „să vindem o participație la Mechel Mining sau Elgaugol și să folosim acești bani pentru a finanța finalizarea Elga”. Ce v-a împiedicat înainte și ce vă permite acum să credeți că vânzarea acțiunii va fi posibilă?

Înainte de aceasta, prețul la care erau dispuși să cumpere era o piedică. Cu prețul scăzut al cărbunelui, toată lumea spunea că acest activ nu valorează prea mult. Dar am investit mulți bani și am înțeles că acesta este un proiect de viitor - de cel puțin 100 de ani, acesta nu este un proiect pentru condițiile de astăzi. Prin urmare, până nu au crescut prețurile, nu ne-au făcut oferte potrivite. Gazprombank și cu mine am avut negocieri foarte active cu o serie de părți interesate, dar nu au existat oferte bune. Și acum, când piețele de mărfuri sunt relativ stabile și se apropie momentul afacerii cu mărfuri, toată lumea este într-o poziție de așteptare: se uită la cum să schimbe această situație cu beneficii maxime pentru ei înșiși.

Ai dreptate: vorbim de multă vreme despre atragerea unui investitor, dar nu încetăm să discutăm despre diverse opțiuni de vânzare - acestea nu au fost conversații goale.

Acum întrebarea fundamentală pentru noi este dacă calea ferată va rămâne în proiectul Elga sau va depăși perimetrul său. Până nu se clarifică acest punct, nu putem continua negocierile. Acum stăm la o bifurcație a drumului: ce se va întâmpla cu calea ferată, dacă va fi sau nu posibil să o transferăm la o concesiune. Apoi vor dispărea și costurile de finalizare și întreținere. Pentru noi, desigur, cea mai bună opțiune este ca Căile Ferate Ruse să se ocupe de operațiune - sunt profesioniști, aceasta este treaba lor.

O astfel de concesiune va avea un singur utilizator - Elgaugol. Va face o astfel de plată care să-i permită să nu dea faliment și să recupereze costurile concesionarilor pentru finalizare?

Dacă Elgaugol nu ar fi reușit, atunci acordul de concesiune nu s-ar fi discutat. Modelul conține toate condițiile în care va funcționa această schemă de concesiune. Din păcate, nu pot dezvălui condițiile, pentru că nu suntem singurii implicați în acest proiect. Suntem acum într-o fază activă de negocieri, am ajuns la o înțelegere asupra aspectelor cheie ale acordului și pregătim documente pentru a fi prezentate guvernului.

Dar aceste planuri includ o creștere a producției la Elga?

Cu siguranță. Și concesiunea - în principiu, se bazează pe faptul că avem nevoie de bani pentru a extinde capacitatea, aceasta va oferi cifră de afaceri și profit suplimentar.

Acum 49% din Elgaugol aparține Gazprombank, Mechel are 51%, din care 49% sunt gajați. A cui cota va fi scoasă la vânzare odată rezolvată problema drumului?

Gazprombank, deși este partenerul nostru, este în primul rând o bancă și, în general, nu este foarte interesată de activele de producție. Scopul său final este să părăsească proiectul și să câștige bani din el. Prin urmare, desigur, atunci când vorbim despre vânzări către investitori chinezi sau alți investitori, vorbim despre vânzarea unui pachet de acțiuni la Gazprombank. În consecință, am rămas cu 51% și suntem mulțumiți de acest design.

Când va plăti Elgaugol dividende? Pentru aniversarea a 20 de ani de la Mechel?

După cum spuneam, Elgaugol a atins profitul operațional, așa că teoretic există condiții prealabile pentru plata dividendelor acum. Dar înțelegem că Elga este un proiect în curs de dezvoltare și pentru ca producția și profiturile să crească exponențial mâine, toate profiturile pe care le câștigăm acum trebuie investite în dezvoltare. Prima etapă de dezvoltare presupune extinderea carierei pentru a crește producția la aproximativ 14-15 milioane de tone de cărbune. Vom putea ajunge la acest nivel atunci când vom construi o uzină de îmbogățire cu o capacitate de 9 milioane de tone.Am crezut că la acest volum proiectul va aduce bani foarte buni. Și cred că după asta vom putea să stăm cu acționarii și să vorbim despre plata dividendelor, dar deocamdată asta este tot viitorul. Mai mult, sursa de finanțare care ne va permite să atingem aceste capacități nu este pe deplin clară acum. Presupunem pe deplin că acestea vor fi fonduri împrumutate. În orice caz, acționarii se vor uita la profitul pe care îl obținem, la pasive și vor căuta o cale de mijloc. De fapt, ca întotdeauna în afaceri.

Cât este nevoie pentru a finaliza prima etapă a dezvoltării Elga?

Finalizăm în prezent proiectul de dezvoltare a complexului Elga, ținând cont de eventualele soluții tehnice, așa că m-aș abține deocamdată să dau numere specifice.

Este posibil să se reia negocierile cu VEB privind finanțarea? Ați convenit deja cu el să furnizați 2,5 miliarde de dolari pentru a finaliza construcția unităților de producție la Elga, dar nu ați reușit să selectați pe deplin o linie de credit.

Cred că da, se poate. Din câte am înțeles, situația la VEB se stabilizează, banca revine la stadiul activ de finanțare a proiectelor, așa că teoretic luăm în considerare această posibilitate. Dar, așa cum am spus deja, trebuie să așteptăm decizia privind calea ferată, atunci valoarea finanțării necesare va fi clară. Deoarece creșterea capacității de producție și îmbogățire trebuie echilibrată cu extinderea capacității liniei de cale ferată Ulak-Elga. Prin urmare, trebuie mai întâi să decidem asupra concesiunii, apoi putem reveni la negocieri cu VEB. Aceasta este o bancă de dezvoltare, așa că, după înțelesul meu, Elga este doar un proiect specializat pentru ei și, în plus, sunt familiarizați cu el.

„Este nevoie de cărbunii noștri”

Acum există o cerere de cărbune termic și de cocsificare - îl exportați cu succes. Dar planul Blue Sky al Chinei presupune reduceri radicale ale emisiilor, cu accent pe gaze și energie regenerabilă. Este la fel și cu oțelul, care este împins atât de aluminiu, cât și de compozite. Cum îl vor afecta aceste tendințe pe Mechel?

Desigur, China are un program de închidere a industriilor periculoase, acestea îndeplinesc anumite obligații față de colegii lor occidentali, dar întotdeauna spunem că ponderea noastră în economia chineză nu este atât de globală și semnificativă încât închiderea unor fabrici și mine ne va afecta semnificativ. producție. În 2017, Rusia a dublat exportul de cărbune cocsificabil către China față de 2016. PIB-ul Chinei este în creștere - cu 6,9% în 2017; Prin închiderea propriei producții ineficiente și dăunătoare mediului, China este forțată să cumpere mai mult cărbune din exterior. Este nevoie de cărbunele nostru, așa că colegii noștri chinezi sunt interesați să se alăture, în special, proiectului Elga. Ei înțeleg perspectivele de creștere, înțeleg că întregul volum pe care îl vom produce la Elga va fi la cerere.

Vedeți riscuri semnificative pentru dvs. din cauza faptului că Statele Unite fac pași către protecționism și limitează importul de metal în țară?

Piața noastră principală pentru produse metalice este internă. În opinia mea, riscul direct pentru noi este minim, deoarece aria de interes a companiei în ceea ce privește vânzările de metale se află în afara perimetrului Statelor Unite. Și dacă tragem concluzii și mai generale, metalurgiștii ruși produc doar aproximativ 4% din oțel la scară globală. Dacă țineți cont de această cifră, devine evident că măsurile protecționiste ale autorităților americane sunt îndreptate în primul rând împotriva exporturilor chineze și europene. Totodată, introducerea unei taxe prin intermediul oricărui metal în plus față de cele existente conține un risc indirect pentru noi asociat cu o potențială consolidare a situației concurentiale pe piața globală a produselor din metal și semifabricatelor, care, la rândul său, poate afecta deja piața noastră internă.

Pentru moara de șină și grinzi, care în vârful crizei a fost construită la Uzina metalurgică Chelyabinsk (ChMK), ce perspective vedeți? Veți furniza șine pentru calea ferată de mare viteză Moscova-Beijing?

Cu plăcere! (Râde.) Astăzi tabăra noastră este cea mai modernă nu numai din Rusia, ci și din întreg spațiul post-sovietic. Nu există plângeri cu privire la calitatea șinelor pe care le facem. Prin urmare, Dumnezeu însuși a ordonat să cumpere șine de la noi atunci când implementăm aceste proiecte. Întrebarea va fi despre condițiile de construcție a acestei căi ferate, pentru că banii vor fi cel mai probabil chinezi și este foarte posibil ca chinezii să-și pună propriile condiții pentru partea de infrastructură. Nu știu detaliile, dar recunosc că va trebui să lupt.

„Băncile trebuie să fie de acord să plătească dividende”

Întrucât totul se îmbunătățește atât de mult la Mechel, acționarii pot conta pe dividende pe acțiunile ordinare? Cel puțin simbolic.

Teoretic, desigur, este posibil. De ce nu? Întrebarea este dacă vor fi plătiți sau nu. În această situație, depinde nu numai de noi - conform termenilor restructurării, trebuie să coordonăm astfel de decizii cu băncile. Băncile, desigur, sunt interesate de banii care le ajung pentru a-și îndeplini obligațiile de împrumut. Deci doi factori trebuie să se confrunte: băncile trebuie să fie de acord cu plata, iar decizia trebuie aprobată de consiliul de administrație și de adunarea acționarilor. Dacă puzzle-urile se potrivesc, atunci se plătesc dividende.

Conform statutului nostru, avem obligația de a plăti dividende pentru acțiunile preferate - 20% din profitul net conform IFRS. Anul trecut am plătit aceste dividende, acum va trebui, la fel ca acum un an, să obținem acordul băncilor și aprobarea adunării generale a acționarilor.

În general, această participare activă a băncilor la conducerea companiei - vă ajută sau vă irită?

Nu, știi, cu siguranță aș elimina cuvântul „enervant” de pe tabel. Aceasta nu este emoția pe care o simt față de bănci. Oameni profesioniști și sensibili lucrează peste tot. Apariția unor oameni noi cu opinii noi și o înțelegere diferită a afacerilor nu a stricat niciodată. De tot timpul în care băncile au participat la consiliul de administrație și la luarea deciziilor, nu-mi amintesc contradicții majore. Suntem o companie logică și rezonabilă; nu luăm niciodată măsuri care sfidează logica. Prin urmare, toate deciziile pe care le pregătim pentru consiliul de administrație sunt întemeiate. Banca nu este Baba Yaga, care este întotdeauna împotriva ei. Băncile sunt de acord cu politica și vectorul pe care managementul le stabilește. Într-o oarecare măsură, prezența lor chiar ne disciplinează. Înțelegem că unele lucruri nu sunt de acord cu noi și găsim o soluție mai conservatoare. Dar asta e corect.

Au folosit vreodată bancherii din consiliul de administrație dreptul de veto?

În memoria mea, asta nu s-a întâmplat niciodată.

Tocmai ai spus că participarea bancherilor te disciplinează într-un fel, dar dacă rezumam toată această epopee, care este principala lecție pe care Mechel a învățat-o singură?

Probabil că au învățat să fie foarte conservatori în luarea deciziilor cu privire la strategia de dezvoltare a companiei. Nu este un secret pentru nimeni că atunci când construim un holding integrat vertical, am cumpărat întotdeauna active care le completează pe cele existente. Nu am vizitat niciodată fabrici de dulciuri sau tarabe de mâncare. Totul era logic. Probabil, nu am luat pe deplin în calcul faptul că în lume nu sunt doar suișuri și coborâșuri, ci și coborâșuri. Și la o anumită perioadă de timp și-au supraestimat capacitățile. Din păcate, acest lucru a arătat că întotdeauna trebuie să fii sigur și trebuie să te gândești mereu că tendința se poate schimba și o logică complet diferită a dezvoltării va ieși în prim-plan. Asta, desigur, m-a învățat multe. Astăzi, atunci când luăm orice decizie, calculăm toate scenariile posibile „ce se va întâmpla dacă...”

Mai există apetit pentru risc?

Nu. Deloc. Nici unul. Cred că compania așa cum este astăzi este echilibrată. Și dacă vorbim despre dezvoltarea ulterioară, atunci vorbim în primul rând despre activele pe care le avem. Am încetat cu totul să ne uităm la achiziții. Avem o înțelegere a ceea ce trebuie făcut pe plan intern. Deoarece în prezent nu avem oportunitatea de a investi, ne îndreptăm toate eforturile către optimizarea proceselor interne și ne descurcăm destul de bine. Dacă apar bani, înțelegem cum să ne dezvoltăm proiectele și unde să mergem. Dar acest lucru nu se va aplica pentru achiziționarea de noi active.

Pe lângă dezvoltarea zăcământului Elginskoye și creșterea încărcăturii pe șina și moara cu grinzi de la Uzina metalurgică Chelyabinsk, ce puncte de creștere vedeți?

Ne vom concentra pe acele nișe în care înțelegem structura producției, piața de vânzări și condițiile pieței. Iar moara cu șine și grinzi are loc pentru a crește producția. Astăzi este încărcat 65-70%. Aproape în fiecare lună stăpânim un nou profil, un nou sortiment. Acest lucru ne oferă posibilitatea de a ne extinde granițele. Am primit certificate europene, care ne oferă posibilitatea de a ne exporta produsele. Încărcăm deja grinda și vom începe să vindem șine pentru export anul acesta.

Elga - mai este atât de mult de lucru! Cele 5,2 milioane de tone de cărbune pe care le-am planificat pentru acest an reprezintă o linguriță de amploarea acestui proiect.

De asemenea, ne gândim la îmbunătățirea producției de oțel inoxidabil la ChMK. În prezent, oțelul inoxidabil este importat în principal. Deci, acesta este potențial un punct de creștere foarte bun. Ne uităm la cele mai bune tehnologii și cele mai bune practici care există în lume. Negociem activ cu mai mulți producători de echipamente. Dacă băncile nu se deranjează, atunci am dori să implementăm acest proiect. În plus, nu renunțăm la speranța de a crește producția la Southern Kuzbass. Avem licențe care nu sunt în prezent în faza de dezvoltare activă.

Cât de mult sunt estimate investițiile în modernizarea producției de oțel inoxidabil și creșterea producției de cărbune în Southern Kuzbass?

Acum dezvoltăm în mod activ mai multe opțiuni de soluții tehnologice pentru modernizarea echipamentelor disponibile la ChMK pentru producția de oțel inoxidabil. Negociem cu cei mai importanți producători din lume care oferă soluții complete. Până nu ne hotărâm asupra unei anumite opțiuni, nu aș dori să dau o evaluare a posibilelor investiții. Pentru Southern Kuzbass, de exemplu, acestea sunt a doua etapă a minelor Sibirginskaya și Olzherasskaya-Novaya. Există și alte proiecte de investiții amânate, pe care le vom reveni în considerare dacă situația noastră financiară se îmbunătățește semnificativ; este prea devreme să vorbim despre asta astăzi.

Nu te vei plictisi la Mechel

De-a lungul acestor ani de negocieri și restructurari, echipa Mechel s-a schimbat foarte mult, mulți au plecat, au plecat în moduri diferite. Va răsplăti Igor Vladimirovici pe restul echipei dumneavoastră pentru această ispravă – fără exagerare –? Un program de opțiuni, de exemplu?

Nu știu. Aceasta este o întrebare pentru Igor Vladimirovici. Desigur, nu am discutat despre asta cu el. În ceea ce privește schimbările de personal, am experimentat lucruri diferite de-a lungul anilor. Iar acei oameni care au rămas în companie sunt platforma, fundația pe care ne putem baza astăzi și să mergem mai departe. După cum se spune, „nu există recunoștință în limite rezonabile”, iar Igor Vladimirovici apreciază ceea ce a făcut conducerea. Aceștia nu sunt neapărat oameni care lucrează într-un birou din Moscova. Am discutat mult în această perioadă cu colegii noștri de la întreprinderi și le-am explicat situația. Și modul în care am trecut prin perioada dificilă din ultimii trei ani a depins nu numai de oamenii care au participat la negocieri cu băncile și au făcut lucrări tehnice, ci și de cei care au lucrat pe teren, care, în perioadele dificile în care aproape nu exista finanțare, au reușit să păstreze echipele, producția și să nu se prăbușească. Liderii de afaceri au fost mereu conștienți de ceea ce se întâmplă. Am încercat mereu să-i informăm și să le spunem despre situația actuală. Acționarul apreciază și înțelege toate acestea și îi tratează pe cei care rămân, în primul rând, cu mult respect și recunoștință.

Reziliența a devenit literalmente o calitate colectivă a lui Mechel...

Exact. Aceasta este o școală bună. Toți managerii noștri notează că nu te vei plictisi la Mechel. Condiții stresante și managementul riscului, când toată lumea este în tensiune și fiecare zi este ca o ispravă - asta, desigur, întărește oamenii și oferă o experiență enormă avocaților, finanțatorilor și lucrătorilor din producție... cum să supraviețuiești fără bani. Oamenii noștri sunt toți rezistenți.

„Toate proiectele noastre sunt complementare”

- Mechel în rapoartele sale din ultimii ani a evidențiat tensiunile politice și sancțiunile ca un risc separat, care ar putea afecta capacitatea companiei de a atrage finanțare. Este clar că acesta este un loc obișnuit pentru multe companii rusești. Dar poate te gândeai să renunți la listarea la Bursa de Valori din New York în favoarea Moscovei? Ar fi un gest frumos, politic corect.

Întotdeauna am spus că Mechel este în afara politicii. Sarcina noastră este să producem produse, să oferim întreprinderilor comenzi și echipelor de lucru cu muncă stabilă. Dacă vorbim despre produse din oțel, aproape 100% din produsele noastre sunt vândute în Rusia. Desigur, situația cu cărbunele este diferită - aproape jumătate este exportată. Dar ne simțim confortabil la Bursa de Valori din New York. Acesta este bursa nr. 1 în ceea ce privește cerințele pentru emitenți, listarea aici este un anumit semn de calitate în ceea ce privește organizarea guvernanței corporative și transparența raportării. Și, mi se pare, simplul fapt de a părăsi Bursa de Valori din New York va avea un impact negativ asupra evaluării companiei. Credem că am ales corect această platformă la momentul respectiv și continuăm să reprezentăm demn țara noastră pe ea.

În ultimii ani, deși sarcina ta principală a fost să restructurați datoria, ați văzut vreo oportunitate pe care a trebuit să le ratați din cauza negocierilor cu bancherii?

Cu siguranță.

Ar putea concura pentru controlul Sibuglemet?

Am putea. Acesta a fost un proiect cu adevărat interesant, ne-ar putea oferi un efect sinergic bun. „Sibuglemet” și „Yuzhny Kuzbass” lucrează în esență pe un singur domeniu, infrastructura este toată în apropiere. Acest proiect nu ar fi la fel de interesant pentru nimeni ca pentru firma Mechel. Dar ceea ce s-a făcut s-a făcut. Revenind la răspuns, am petrecut mult timp pentru restructurare și, ca urmare, a rămas mai puțin timp și efort pentru managementul operațional. Și când am revenit la faza de management activ, am văzut clar unde lipseam. În 2017, am petrecut mult timp îmbunătățind eficiența proceselor de producție și vânzări și am revizuit unele proceduri de management al întreprinderii.

În timpul restructurării au existat mai multe perioade de vânzări de active. Mechel a vândut toate activele străine, cu excepția fabricii lituaniene Mechel Nemunas. Sunteți gata să vindeți orice bun acum?

În toți acești 15 ani am construit o companie integrată vertical în care nu există întreprinderi aleatorii. Am vândut active Bluestone americane, românești și bulgare nu pentru că nu se încadrau în mod logic în conceptul nostru, ci pentru că la acel moment nu erau profitabile și nu vedeam perspective pe termen mediu pentru dezvoltarea lor. Activele pe care le avem astăzi sunt foarte bune, sunt corect integrate în sistemul nostru și ne permit să rezolvăm în primul rând probleme strategice de protecție a afacerii.

Vânzarea oricăruia dintre aceste active este cu siguranță posibilă. Dacă astăzi ni se oferă bani pentru ChMK care ne vor permite să ne plătim toate datoriile și să intrăm într-o altă fază de dezvoltare, atunci de ce nu? Cel puțin, suntem pregătiți pentru o discuție, deși ChMK cu siguranță nu este un activ pe care vrem să-l vindem. Toate proiectele noastre sunt complementare. Este același lucru cu vânzarea unei fabrici de procesare la o companie de cărbune. Afacerea Mechel este construită de la materii prime până la produse finite, iar logistica și energia ne asigură protecție economică. Este destul de greu să concurezi cu noi. De exemplu, 80% din activele noastre energetice lucrează pentru noi (cu excepția centralei electrice din districtul de stat Yuzhno-Kuzbass, care, dimpotrivă, ne consumă cărbunele). Ce rost are să le vinzi și să pui acolo un adversar care va începe să-i dicteze termenii? Acest lucru este ilogic. Dar, cu toate acestea, avem active pe care astăzi le putem considera potențial și teoretic opțiuni de vânzare. Aceasta este uzina de nichel din Ural de Sud, care, din păcate, stă nemișcată. Acesta este Moskoks - vindem produsele acestei întreprinderi în exterior. Acesta este Kuzbassenergosbyt, fără de care putem exista teoretic. Ne gândim la vânzarea Uzinei de Feroaliaje Bratsk, deși este integrată în lanțul nostru, dar teoretic acestea sunt produse pe care le putem cumpăra în lateral.

Dar nu ați numit Uzina Electrometalurgică Donețk, a cărei conducere a fost confiscată de autoproclamata Republică Populară Donețk...

Monitorizăm situația, dar în circumstanțele actuale este problematic să vorbim despre vânzarea acestui activ.

Dar, cu toate acestea, continuați să plătiți Alfa Bank un împrumut de 537 de milioane de dolari pentru el.

Acestea sunt lucruri diferite - cumpărarea, deținerea și operarea. (Râde.) Am strâns finanțări pentru achiziționarea acestui activ și ne-am asumat obligații pe care trebuie să le îndeplinim.

Ceea ce s-a întâmplat din 2014 până în prezent poate fi numit o furtună perfectă. Era necesar să se lucreze mai mult, să se rezolve probleme non-standard într-o situație critică. Dar după o furtună, de regulă, există o pauză și calm, iar echipajului trebuie să i se spună cum să repare pânzele și să frece punțile. Sunteți personal interesat de astfel de sarcini?

Desigur, acum suntem foarte activ implicați în acest lucru. Curățăm, spălăm, înrădăcim, peticem. Umflam pânzele și sperăm că un vânt bun ne va ajuta. Aceasta este sarcina nr. 1 în acest moment. În 2017, am acordat mai multă atenție metalurgiștilor în acest sens. În 2018, principalele eforturi vor fi îndreptate spre optimizarea și creșterea eficienței în afacerile cu cărbune.

Până la cea de-a 20-a aniversare a Mechel, veți putea reduce raportul datorie/EBITDA la 2?

Nu știu... E greu de prezis. Există mulți factori care vor influența această situație. Dar nimeni nu a crezut că vom reduce raportul datorie/EBITDA la 5-6 în aproape doi ani. Prin urmare, ceea ce am făcut deja astăzi este o descoperire destul de mare în această direcție: raportul a fost mai mult de 10, apoi 8, acum ne îndreptăm spre 5. Deci nimic nu este imposibil. Să sperăm că întreaga echipă va lucra pentru a reduce povara datoriei - nu de la 1 la 2, ci de la 1 la 0.